Un análisis conjunto de CEPEC, la Gerencia de Estudios Económicos de Banco Provincia y otros observadores repasó los últimos siete Relevamientos de Expectativas de Mercado para entender qué signals siguen anclados y cuáles perdieron esa fijación. En ese conjunto, la inflación se mantiene como la variable más estable: el REM dejó la proyección anual en una banda cercana al 30% desde abril, sin cambios significativos desde entonces. En contraste, la expectativa respecto del tipo de cambio mostró un debilitamiento del dólar.

En lo que respecta al producto, fue la variable que experimentó mayores modificaciones. CEPEC explicó que la expectativa de crecimiento para 2026 oscilaba entre 2,8% y 3,3% hasta junio, con una leve mejora entre abril y junio, pero a partir de julio la tendencia bajó de forma marcada: 2,7% en julio, 2,1% en agosto y 1,5% en septiembre. El recorte de 0,6 puntos porcentuales en un único mes coincidió con un dato trimestral crudo: el producto desestacionalizado habría caído 1% en el tercer trimestre.

La visión del sector privado se alineó con esa lectura tras el informe del INDEC sobre el EMAE de julio, que cayó 2,9% y dejó el indicador por debajo de la cifra de cierre de 2025 en aproximadamente 4%. En ese marco, el REM del Banco Central ajustó sus pronósticos: la expansión de la economía pasó de 3% en junio a 1,5% en septiembre. Al mismo tiempo, se redujo la proyección para 2027 de 3% a 2,5%. Dado el arrastre estadístico de este año, podría ser negativo: para evitar una recesión, la economía debería registrar un crecimiento mínimo de 2,3% entre agosto y diciembre, advierten.

CEPEC remarcó además el impacto de estos movimientos en el marco presupuestario. En junio, el consenso del REM coincidía exactamente con el supuesto de crecimiento que el Presupuesto 2027 considera para el año en curso. Tres meses después, el consenso quedó a la mitad de ese nivel. Con ese cambio, el proyecto de ley parte de una base de 2026 que el mercado ya no comparte, y sobre esa base se sustenta el 4% de crecimiento previsto para 2027.

Sobre la inflación, los analistas recordaron que en marzo el REM elevó la previsión de 26% a 29,1% y que desde abril la cifra osciló entre 29,8% y 30,5%; el último relevamiento la fijó en 30%. El mercado mantiene como dato cerrado este año la inflación, que se mantiene muy por encima del objetivo oficial fijado en el Presupuesto 2026, de 10,1%.

Para octubre, las proyecciones apuntan a un IPC mensual por debajo del 2%. Fuentes como Facimex señalan una trayectoria compatible con 1,7% mensual; el IPC-OJF de Ferreres apunta a 1,5%, y el RPM de Eco Go a 1,8%, con consenso alineado a esas lecturas.

De cara a 2027, CEPEC advirtió que las proyecciones muestran sesgos al alza: si bien la inflación de 2026 se estabilizaba, la de 2027 subió en cuatro de los seis relevamientos y no...