El Banco Central de la República Argentina (BCRA) ajustó la regulación que determina cuánta deuda del Tesoro pueden acumular las entidades financieras. A través de la Comunicación “A” 8483, la autoridad monetaria permitió que, además de las Letras de Capitalización (Lecap), los bancos puedan incorporar a ese cupo otros títulos públicos en pesos, entre ellos los dólar linked y los títulos duales.

La medida no crea un nuevo tope ni habilita a ampliar el stock de deuda estatal en poder de las entidades. Lo que cambia es la composición posible de esa tenencia: el cupo existente, que hasta ahora se completaba con Lecap de corto plazo, pasa a poder integrarse con una gama más amplia de papeles, incluso con instrumentos de mayor vencimiento.

Desde el BCRA explicaron que la modificación forma parte de un proceso normativo más amplio que ya se había aplicado en otras áreas del sistema financiero. Compararon el camino tomado con reformas realizadas en la normativa cambiaria, en el marco del efectivo mínimo y en esquemas de fraccionamiento, donde se simplificaron excepciones y se clarificaron criterios. Subrayaron que el objetivo de fondo no cambia, sino la velocidad con que se avanza.

En cuanto a los límites de fondo, la autoridad reiteró que no se aumenta la exposición permitida al sector público ni el stock total de títulos para las entidades. Aseguraron que los niveles de exposición actuales no significan riesgo para la estabilidad del sistema financiero y que la intención es mantener un marco prudencial ordenado y previsible, acorde con la etapa de normalización que atraviesa el organismo.

Para entender la medida, conviene remontarse a mayo de 2025, cuando el Central estableció un techo para que cada banco adquiriera Lecap en función de la cantidad de pases pasivos que tenía colocados. Ese esquema buscaba, a medida que el Central desarmaba su stock de pases —instrumento utilizado para absorber liquidez—, canalizar esos pesos hacia instrumentos del Tesoro dentro de un límite prudencial.

Lo que cambia ahora es que ese cupo ya no se circunscribe a Lecap: podrá llenarse también con cualquier título público nacional en pesos, incluyendo dólar linked y duales. La Comunicación “A” 8483 establece que quedan incluidos los títulos suscriptos de forma primaria a partir del 17 de septiembre en el marco del Programa de licitaciones para asegurar la liquidez del mercado del Ministerio de Economía, así como aquellos adquiridos en el mercado secundario desde esa misma fecha.